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55w텔레그램LEGO4989+(오피디비상담^ㄴ [덫이 된 사모펀드 딜] ②맥케이슨 인수 나선 J&W파트너스, 계약 이행 안해대금 납부 못 하고 “담당자 잠적했다” 주장보유한 SK증권도 못 지켜낼 위기이 기사는 2025년05월11일 23시50분에 마켓인 프리미엄 콘텐츠로 선공개 되었습니다.[이데일리 지영의 기자] “국내 유명 증권사를 가진 사모펀드가 왜 40억원조차 마련하지 못했을까?”최근 스마트스코어 자회사 맥케이슨 인수 건을 둘러싼 사모펀드 J&W파트너스(제이앤더블유파트너스)의 행보가 기이하다. 단순 M&A 계약 위반 수준을 넘어 무리한 딜 구조와 자금 미확보, 이로 인한 협력사 피해까지 이어지면서 ‘왜 이 인수에 나섰는가’에 대한 궁금증을 자아내고 있다. ‘SK증권 최대주주’의 이례적 인수 행보…“돈 빌려서 사겠다더니 잠적”제이앤더블유파트너스는 2014년 설립된 한국계 사모펀드로, 업력이 오래되지 않았고 SK증권 인수 외에는 이렇다 할 거래도 없었던 곳이다. 이들은 지난 2018년 대기업 계열이던 SK증권 지분 10%를 매입해 최대주주로 올라섰다. 이후 유상증자 등에 참여해 현재는 19%대까지 지분을 높여 보유하고 있다. 시장에서는 제이앤더블유파트너스를 사실상 SK증권 인수와 운영을 위한 단일 목적 펀드로 본다.그런 사모펀드가 돌연 지난해 말 자본잠식 상태에 빠진 맥케이슨 인수에 나섰다. 맥케이슨은 스마트스코어의 골프의류 자회사로, 재고 외엔 변변한 자산도 없는 상황이었다. 시장에서는 제이앤더블유파트너스 외에 매입 의사를 보인 곳이 없었다. 골프 산업이 코로나19 시기 정점을 찍고 흔들리고 있다는 위기감 속에서 원매자들이 대부분 검토 초기에 M&A를 거절한 것으로 파악됐다.맥케이슨 서울 플래그십 스토어출처=맥케이슨 홈페이지]제이앤더블유파트너스가 맥케이슨의 최종 인수자가 됐으나, 딜 구조는 상당히 기묘하게 짜였다. 스마트스코어는 맥케이슨에 대여한 약 340억원 중 120억원을 출자전환해 지분으로 바꾸고 남은 220억원의 채권을 J&W에 양도했다. 전체 매각가는 고작 40억원. 사실상 맥케이슨에서 받을 대여금 채권을 ‘거저’ 넘겨주는 대신 부실 자회사를 넘기는 구조나 다름 없다는 평가다. 스마트스코어 입장에서는 비용을 감수하더라도 일부 매각 대금을 얻고 적자가 심한 맥케이슨의 적자를 정리하는 것이 나을 것으로 봤을 수는 있다.추정컨대 제이앤더블유파트너스가 인수를 원한 이유는 220억원의 대여금 채권에 있을 것으로 보인다. 몸값이 고작 40억원이